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市盈率对于股票投资组合的重要性

2019-12-25 16:08:02 来源: 作者: admin888
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市盈率对于股票投资组合的重要性

   作为投资组合制胜战略的重要估值指标是市盈率:股票价格与每股盈利的比值。对市盈率的研究始于20世纪70年代,在S.F.尼克尔森完成于1960年的工作基础上,桑杰·巴苏发现,即便是剔除了风险因素,低市盈率股票的收益率也明显比高市盈率股票的收益率高。
   同样,像格雷厄姆与多德这样的价值投资者对这一结果丝毫不会感到惊讶,在其出版于1934年的经典著作《证券分析》一书中,他们这样说道:
我们因此可以得出一个非常现实的结论:从长期来看,那些习惯于以超过16倍市盈率的价格购买普通股的投资者将损失惨重。
   通过使用一种类似于标准普尔500指数计算股息收益率的研究方法,我计算了指数中全部500家公司在每年12月31日的市盈率(我用每只股票年末价格除以最近12个月的盈利得到每只股票的市盈率)。然后,我通过市盈率对这些公司进行排序,并将这些公司分为五等份,计算这些分组在随后12个月的收益率这些研究的结果类似于图12-4中显示的股息收益率。

图12-4 标准普尔500指数成份股按市盈率排序(1957~2012年)
   平均而言,高市盈率(或低净收益率)的股票估值过高,持有该类股票的投资者收益较低。在高市盈率股票投资组合上投资的1000美元,到2012年年末的累积收益只有64116美元,年均收益率为7.86%,而低市盈率股票投资组合上的年平均收益率为12.92美元,累积收益高达800000美元。
   除高收益之外,低市盈率股票的标准差也较低,而其贝塔值更是比标准普尔500指数成份股的贝塔值低得多,如表12-4所示。实际上,标准普尔500指数中100只市盈率最低股票的年均收益率比资本资产定价模型的预测值高出6个百分点。
表12-4 标准普尔500指数成份股按市盈率排序(1957~2012年)
责任编辑:admin888 标签:股票投资组合
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市盈率对于股票投资组合的重要性

   作为投资组合制胜战略的重要估值指标是市盈率:股票价格与每股盈利的比值。对市盈率的研究始于20世纪70年代,在S.F.尼克尔森完成于1960年的工作基础上,桑杰·巴苏发现,即便是剔除了风险因素,低市盈率股票的收益率也明显比高市盈率股票的收益率高。
   同样,像格雷厄姆与多德这样的价值投资者对这一结果丝毫不会感到惊讶,在其出版于1934年的经典著作《证券分析》一书中,他们这样说道:
我们因此可以得出一个非常现实的结论:从长期来看,那些习惯于以超过16倍市盈率的价格购买普通股的投资者将损失惨重。
   通过使用一种类似于标准普尔500指数计算股息收益率的研究方法,我计算了指数中全部500家公司在每年12月31日的市盈率(我用每只股票年末价格除以最近12个月的盈利得到每只股票的市盈率)。然后,我通过市盈率对这些公司进行排序,并将这些公司分为五等份,计算这些分组在随后12个月的收益率这些研究的结果类似于图12-4中显示的股息收益率。

图12-4 标准普尔500指数成份股按市盈率排序(1957~2012年)
   平均而言,高市盈率(或低净收益率)的股票估值过高,持有该类股票的投资者收益较低。在高市盈率股票投资组合上投资的1000美元,到2012年年末的累积收益只有64116美元,年均收益率为7.86%,而低市盈率股票投资组合上的年平均收益率为12.92美元,累积收益高达800000美元。
   除高收益之外,低市盈率股票的标准差也较低,而其贝塔值更是比标准普尔500指数成份股的贝塔值低得多,如表12-4所示。实际上,标准普尔500指数中100只市盈率最低股票的年均收益率比资本资产定价模型的预测值高出6个百分点。
表12-4 标准普尔500指数成份股按市盈率排序(1957~2012年)

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