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每股收益分析法,成长性与每股收益的关系

2020-07-18 16:57:13 来源: 作者: admin888
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本文将给大家深入介绍每股收益分析法,论述成长性与每股收益(每股收益简称EPS)的关系。
 
一、投资收益的衡量

股民可以把自己当初一个企业主,我们要把自己当做股东看待。我们在购买股票的时候,我们的投入就是钱,是价格,而我们投资之后获得的收益是是每股收益。例如我们花10元钱购买一股股票,然后成为公司股东,公司经过一年的经营,于是产生了利润,那么这些利润属于我们的就是一股的收益,也就是每股收益。我们买了多少股,获得的收益就是股数乘以每股收益。

总投资成本=股价*股数
总收益=股数*每股收益
收益率=每股收益/股价=1/pe

一般情况下认为低于15倍市盈率是合理,投资者可以明显感受到自己的投资收益水平,例如,如果市盈率超过20倍,那么证明我们的收益率就低于5%,如果市盈率低于10倍,那么就证明我们的收益率高于10%。
 
二、每股收益与净利润的关系

很多人认为,公司每股收益越高,于是公司的利润就越好,实际上这是不对的。

每股收益是公司净利润与总股本的比值,实际上只要股本足够低,公司的每股收益就可以足够高。因此并不能认为每股收益越高,公司业绩就越好。

例如中国银行2015年的每股收益为0.56元,而一家风电设备生产公司惊雷风电公司2015年的每股收益为2.77元。从每股收益来看金雷风电公司的每股收益是中国银行的4.95倍,但并不金雷风电公司的利润比中国银行的高,相反中国银行的净利润是金雷风电的1235.14倍。中国银行2015年净利润为1794.17亿元,而金雷风电2015年的净利润仅为1.45亿元,金雷风电的每股收益高主要原因就是因为公司股本小。

因此并不能说公司的每股收益高,那么公司的业绩就好或者利润水平就高。
2015年
因此在这里我们衡量的是我们的投资收益率,而不是每股收益的大小。
 
三、每股收益的稳定性

在衡量投资收益的时候,我们要特别注意每股收益的稳定性。我们不能因为每股收益的突然大幅增加或者大幅减少来去测定我们的投资收益率。

考察市盈率的过程中,主要看公司多年正常情况下每股收益的水平,通常情况下公司每股收益长期来看会是稳步增加的。因为伴随公司的经营,公司会把利润转化为资本,于是公司可投入的资源会越来越多,如果投入的资源增加,那么公司的净利润自然也会增加,如果公司的利润增加,那么每股收益也会稳定上升。

但在公司成长的过程中如果受到突发因素的影响,在某些年份公司的利润水平会突然增加或者突然降低。公司利润的上升会突然压低公司的市盈率,但这并不能就因此得出值得投资结论,因为突发的利润增长缺乏可持续性。

例如同方股份,这是一家电脑设备生产公司,2015年公司的每股收益为0.45元,净利润为21.63亿元。2016年1季度公司的每股收益为1.76元,公司的1季度的净利润为52.46亿元,在2016年8月25日公司的动态市盈率仅为2.2倍。
同方股份业绩表

从每股收益的变化上看公司的每股收益出现了大幅度增加,但如果仔细考察公司收入增长的原因会发现是因为公司1季度的投资收益从2015年1季度的1.68亿增长到62.56亿元。而公司投资收益的大幅度增长是因为出售同方国芯控制性权益36.39%股权并将剩余4.99%的股权按公允价值确认为可供出售金融资产形成控制权处置收益所导致的。

实际上这种收益的突然上升是不可持续的,所以投资者在考察公司的业绩水平时应该注意业绩突变的原因。可以明显看到每股收益分析法非常的重要。

 
四、每股收益变化的趋势

很多投资者认为购买公司的股票就是购买公司的未来,如果公司的前景好,业绩增长的快,那么就值得投资。过去的已经过去,而能给投资者带来收益的是公司的未来,因此考察公司每股收益变化的趋势很重要,但实际上这是存在一定缺陷的,因为投资者很难把握这种预期会成为现实。

因此在考察公司的每股收益的变化时也要保证公司目前的股价不会太高,并且购买该公司股票按照历史业绩投资者可以获得足够的收益。

 
每股收益案例表
每股收益案例表

C公司和D公司在第五年公司的每股收益都是相同的,但是当我们计算这5年平均每股收益时我们会发现最近5年C公司和D公司的平均收益分布为5.6元和8元。

一般情况下投资者通常会选择购买C公司的股票,尽管D公司平均每股收益比C公司高很多。因为投资者发现D公司的每股收益在下降,而C公司的在上升。实际上做这样的选择是有一个前提的,那就是这种趋势在未来还会持续下去。如果要考察未来公司的经营业绩可能发生的变化,那么就需要有更多的定性分析。

因此对于某些夕阳行业来说虽然市盈率偏低,这也是正常的,因为投资者预期这些企业未来给股东的回报会下降。如果预期每股收益会下降,那么当这种预期提前得到反映时,股价的市盈率也会偏低,例如钢铁企业。2016年8月24日宝钢股份的动态市盈率为13.2倍,实际上钢铁行业的很多公司市盈率都不高。

  为了考虑到每股收益的变化趋势,于是市场引入了动态市盈率的分析方法。
 
五、动态市盈率

为了把公司每股收益成长性考虑进去,所以在计算股票市盈率时还引入了成长因子,这么做的目的是对企业的成长性进行估计,动态市盈率里的每股收益是未来的预期每股收益,引入成长因子后的市盈率称为动态市盈率。

动态市盈率计算公式:
          动态市盈率=静态市盈率* [1/(1+年复合增长率)^n ]
也即是:
           
其中r为企业每股收益的增长性比率,n为企业的可持续发展的存续期,企业的存续期可以视为是无限长。

当动态市盈率小于静态市盈率,证明预期每股收益是上升的,证明公司会越来越好。当动态市盈率大于静态市盈率,证明预期每股收益是下降的,证明公司会越来越差。

 
六、对未来的预期

投资者经常会发现有的板块公司市盈率普遍都很高,而有的板块公司市盈率普遍很低,例如大部分银行股市盈率都在10倍以下,而对于网络科技类股票来说,市盈率基本都在20倍以上,有的高达几百倍。

对于传统行业来说由于行业存在时间长,行业生产技术相对来说比较成熟。对于同行业各个企业来说,大家经营的所采用的技术和管理方式都比较类似,彼此之间也没有太多的秘密,因此企业之间的利润水平会高度收敛。

例如通过考察百货行业的上市公司资产净利率会发现大家的利润水平都差不多。

对于新兴行业来说,由于大家都处于探索阶段,每个企业都并没有高度一致的发展方向。在这样的情况下,新兴行业的投资回报水平收敛性并不高,那么对相关企业的赋值也不会高度一致。因此对于新兴行业来说,企业的市盈率差别是非常大的,例如医药行业。

对于传统行业来说,那么可以通过选择相比于同行业平均市盈率水平低的企业进行投资。但是对于新兴行业来说,更多的就要去考察公司经营的特殊性。

在这里只有知道了合理的市盈率,才能合理的估计出股票该有的价格。在有些情况下该行业某几家公司的市盈率极高,从而拉高了行业平均市盈率,在这样的情况下就可以选择大多数公司具有相差不大的市盈率作为行业合理市盈率。从而计算出该公司股价相对于行业的估值水平,如果全行业都被高估,那么只能证明这个行业存在严重泡沫。

 
七、收回投资成本的时间

市盈率还表示是投资者收回投资成本的时间。例如假设每股收益为1元,股价为40元,那么意思是说当我们购买一股股票,每年公司能带来1元的收益,40年之后就能收回到40元,也就是说我们收回投资成本需要的时间是40年。

乐视网2016年市盈率高达237倍,也就是说237年后投资才可以被收回。而有的公司市盈率却只有3到5倍,例如建设银行2016年市盈率5.2倍,也就是说6年不到可以收回投资成本。

以上就是每股收益分析法的内容,每股收益是非常重要的一个股票基本面分析指标,每股收益与净资产收益率的结合使用构成了股票收益分析的基础。
责任编辑:admin888 标签:每股收益分析法,每股收益分析法的基本原理
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每股收益分析法,成长性与每股收益的关系

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本文将给大家深入介绍每股收益分析法,论述成长性与每股收益(每股收益简称EPS)的关系。
 
一、投资收益的衡量

股民可以把自己当初一个企业主,我们要把自己当做股东看待。我们在购买股票的时候,我们的投入就是钱,是价格,而我们投资之后获得的收益是是每股收益。例如我们花10元钱购买一股股票,然后成为公司股东,公司经过一年的经营,于是产生了利润,那么这些利润属于我们的就是一股的收益,也就是每股收益。我们买了多少股,获得的收益就是股数乘以每股收益。

总投资成本=股价*股数
总收益=股数*每股收益
收益率=每股收益/股价=1/pe

一般情况下认为低于15倍市盈率是合理,投资者可以明显感受到自己的投资收益水平,例如,如果市盈率超过20倍,那么证明我们的收益率就低于5%,如果市盈率低于10倍,那么就证明我们的收益率高于10%。
 
二、每股收益与净利润的关系

很多人认为,公司每股收益越高,于是公司的利润就越好,实际上这是不对的。

每股收益是公司净利润与总股本的比值,实际上只要股本足够低,公司的每股收益就可以足够高。因此并不能认为每股收益越高,公司业绩就越好。

例如中国银行2015年的每股收益为0.56元,而一家风电设备生产公司惊雷风电公司2015年的每股收益为2.77元。从每股收益来看金雷风电公司的每股收益是中国银行的4.95倍,但并不金雷风电公司的利润比中国银行的高,相反中国银行的净利润是金雷风电的1235.14倍。中国银行2015年净利润为1794.17亿元,而金雷风电2015年的净利润仅为1.45亿元,金雷风电的每股收益高主要原因就是因为公司股本小。

因此并不能说公司的每股收益高,那么公司的业绩就好或者利润水平就高。
2015年
因此在这里我们衡量的是我们的投资收益率,而不是每股收益的大小。
 
三、每股收益的稳定性

在衡量投资收益的时候,我们要特别注意每股收益的稳定性。我们不能因为每股收益的突然大幅增加或者大幅减少来去测定我们的投资收益率。

考察市盈率的过程中,主要看公司多年正常情况下每股收益的水平,通常情况下公司每股收益长期来看会是稳步增加的。因为伴随公司的经营,公司会把利润转化为资本,于是公司可投入的资源会越来越多,如果投入的资源增加,那么公司的净利润自然也会增加,如果公司的利润增加,那么每股收益也会稳定上升。

但在公司成长的过程中如果受到突发因素的影响,在某些年份公司的利润水平会突然增加或者突然降低。公司利润的上升会突然压低公司的市盈率,但这并不能就因此得出值得投资结论,因为突发的利润增长缺乏可持续性。

例如同方股份,这是一家电脑设备生产公司,2015年公司的每股收益为0.45元,净利润为21.63亿元。2016年1季度公司的每股收益为1.76元,公司的1季度的净利润为52.46亿元,在2016年8月25日公司的动态市盈率仅为2.2倍。
同方股份业绩表

从每股收益的变化上看公司的每股收益出现了大幅度增加,但如果仔细考察公司收入增长的原因会发现是因为公司1季度的投资收益从2015年1季度的1.68亿增长到62.56亿元。而公司投资收益的大幅度增长是因为出售同方国芯控制性权益36.39%股权并将剩余4.99%的股权按公允价值确认为可供出售金融资产形成控制权处置收益所导致的。

实际上这种收益的突然上升是不可持续的,所以投资者在考察公司的业绩水平时应该注意业绩突变的原因。可以明显看到每股收益分析法非常的重要。

 
四、每股收益变化的趋势

很多投资者认为购买公司的股票就是购买公司的未来,如果公司的前景好,业绩增长的快,那么就值得投资。过去的已经过去,而能给投资者带来收益的是公司的未来,因此考察公司每股收益变化的趋势很重要,但实际上这是存在一定缺陷的,因为投资者很难把握这种预期会成为现实。

因此在考察公司的每股收益的变化时也要保证公司目前的股价不会太高,并且购买该公司股票按照历史业绩投资者可以获得足够的收益。

 
每股收益案例表
每股收益案例表

C公司和D公司在第五年公司的每股收益都是相同的,但是当我们计算这5年平均每股收益时我们会发现最近5年C公司和D公司的平均收益分布为5.6元和8元。

一般情况下投资者通常会选择购买C公司的股票,尽管D公司平均每股收益比C公司高很多。因为投资者发现D公司的每股收益在下降,而C公司的在上升。实际上做这样的选择是有一个前提的,那就是这种趋势在未来还会持续下去。如果要考察未来公司的经营业绩可能发生的变化,那么就需要有更多的定性分析。

因此对于某些夕阳行业来说虽然市盈率偏低,这也是正常的,因为投资者预期这些企业未来给股东的回报会下降。如果预期每股收益会下降,那么当这种预期提前得到反映时,股价的市盈率也会偏低,例如钢铁企业。2016年8月24日宝钢股份的动态市盈率为13.2倍,实际上钢铁行业的很多公司市盈率都不高。

  为了考虑到每股收益的变化趋势,于是市场引入了动态市盈率的分析方法。
 
五、动态市盈率

为了把公司每股收益成长性考虑进去,所以在计算股票市盈率时还引入了成长因子,这么做的目的是对企业的成长性进行估计,动态市盈率里的每股收益是未来的预期每股收益,引入成长因子后的市盈率称为动态市盈率。

动态市盈率计算公式:
          动态市盈率=静态市盈率* [1/(1+年复合增长率)^n ]
也即是:
           
其中r为企业每股收益的增长性比率,n为企业的可持续发展的存续期,企业的存续期可以视为是无限长。

当动态市盈率小于静态市盈率,证明预期每股收益是上升的,证明公司会越来越好。当动态市盈率大于静态市盈率,证明预期每股收益是下降的,证明公司会越来越差。

 
六、对未来的预期

投资者经常会发现有的板块公司市盈率普遍都很高,而有的板块公司市盈率普遍很低,例如大部分银行股市盈率都在10倍以下,而对于网络科技类股票来说,市盈率基本都在20倍以上,有的高达几百倍。

对于传统行业来说由于行业存在时间长,行业生产技术相对来说比较成熟。对于同行业各个企业来说,大家经营的所采用的技术和管理方式都比较类似,彼此之间也没有太多的秘密,因此企业之间的利润水平会高度收敛。

例如通过考察百货行业的上市公司资产净利率会发现大家的利润水平都差不多。

对于新兴行业来说,由于大家都处于探索阶段,每个企业都并没有高度一致的发展方向。在这样的情况下,新兴行业的投资回报水平收敛性并不高,那么对相关企业的赋值也不会高度一致。因此对于新兴行业来说,企业的市盈率差别是非常大的,例如医药行业。

对于传统行业来说,那么可以通过选择相比于同行业平均市盈率水平低的企业进行投资。但是对于新兴行业来说,更多的就要去考察公司经营的特殊性。

在这里只有知道了合理的市盈率,才能合理的估计出股票该有的价格。在有些情况下该行业某几家公司的市盈率极高,从而拉高了行业平均市盈率,在这样的情况下就可以选择大多数公司具有相差不大的市盈率作为行业合理市盈率。从而计算出该公司股价相对于行业的估值水平,如果全行业都被高估,那么只能证明这个行业存在严重泡沫。

 
七、收回投资成本的时间

市盈率还表示是投资者收回投资成本的时间。例如假设每股收益为1元,股价为40元,那么意思是说当我们购买一股股票,每年公司能带来1元的收益,40年之后就能收回到40元,也就是说我们收回投资成本需要的时间是40年。

乐视网2016年市盈率高达237倍,也就是说237年后投资才可以被收回。而有的公司市盈率却只有3到5倍,例如建设银行2016年市盈率5.2倍,也就是说6年不到可以收回投资成本。

以上就是每股收益分析法的内容,每股收益是非常重要的一个股票基本面分析指标,每股收益与净资产收益率的结合使用构成了股票收益分析的基础。

成长|每股收益